Cuando el dólar registra movimientos bruscos frente al sol, una de las herramientas que puede utilizar el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es su intervención en el mercado cambiario. El objetivo no es fijar un precio determinado para el dólar, sino contribuir a reducir movimientos excesivos y la volatilidad del tipo de cambio.
El BCRP puede intervenir mediante compras o ventas de dólares en el mercado spot, así como a través de instrumentos derivados, entre ellos los swaps cambiarios. La propia investigación del banco central señala que estas operaciones buscan reducir el exceso de volatilidad cambiaria.
¿Por qué compra dólares el BCRP?
Cuando existe una fuerte oferta de dólares y el sol tiende a apreciarse rápidamente, el BCRP puede comprar divisas. Con esta operación, aumenta la demanda de dólares en el mercado y acumula reservas internacionales.
Este mecanismo ha cobrado relevancia durante los últimos años. En 2025, por ejemplo, el BCRP tuvo una posición neta de intervención compradora por US$ 9,964 millones, luego de varios años en los que había predominado una posición vendedora.
La intervención continuó durante 2026. Al 13 de marzo, el BCRP registraba compras netas acumuladas por US$ 9,762 millones, considerando operaciones spot e instrumentos derivados.
¿Significa que el BCRP fija el precio del dólar?
No. El tipo de cambio continúa determinado principalmente por la oferta y demanda de dólares y por factores nacionales e internacionales.
La intervención busca suavizar movimientos considerados excesivos, no establecer una cotización específica. De hecho, el BCRP mantiene estadísticas separadas para sus operaciones spot, swaps cambiarios y otros instrumentos, lo que permite observar cómo participa en el mercado.
¿Qué ocurre cuando el dólar cae?
Una caída del dólar significa una apreciación del sol. Si este movimiento ocurre de manera rápida, el BCRP puede aprovechar para comprar dólares y moderar la velocidad de la apreciación.
Eso ayuda a explicar por qué una fuerte caída del tipo de cambio no necesariamente se traduce en una intervención destinada a impedir que el dólar baje: la autoridad monetaria puede intervenir para reducir la volatilidad, sin comprometerse con un determinado nivel del tipo de cambio.
¿Y si el dólar sube demasiado?
El BCRP también dispone de instrumentos para atender episodios de presión alcista sobre el dólar. Entre ellos se encuentran las ventas de dólares y los swaps cambiarios, que permiten proporcionar cobertura y liquidez en moneda extranjera al sistema financiero.
En ese sentido, la intervención cambiaria funciona como una herramienta para enfrentar episodios de volatilidad, mientras que el precio del dólar continúa respondiendo a las condiciones del mercado.
Para quienes siguen el tipo de cambio, observar las operaciones del BCRP permite entender mejor por qué el dólar puede moverse con menor intensidad en determinados periodos, incluso cuando existen fuertes cambios en los mercados internacionales.
